本文作者为香港著名私人投资者陈景扬，主要投资港股及海外房地产市场。
最近金融圈可说是多事之秋，先是百度（BIDU.US）副总裁李明远与被收购公司负责人有私下巨额经济往来，再来爆出乐视（300104.SZ）资金面临极大挑战，这两家公司同样与互联网搭上关系，可会对近日准备招股的「女生最爱app」带来冲击？
11月9日，星期三。美国总统选举出现今年最大的「黑天鹅」，由共和党总统参选人特朗普胜出。港股于当日借势杀好友，刚好插穿22，000点便见回升，夜期更见大升超过250点，这场大龙凤真够刺激。香港政府于上周五再度推出针对楼市过热的「辣招」，将住宅印花税提升至交易额的15％。加税真的可以压抑需求吗？真的可以压抑楼价吗？
香港私家车首次登记税，车价首15万港元征收40％税率，其后15万港元征收75％税率，其后20万港元征收100％税率，余额征收115％税率；香港每包香烟售价约57港元至60港元，税项为38港元，税率约63％至66％；油站目前无铅汽油每公升售价14.54港元（各油站有些微差异），当中6.06港元为固定燃油税，占售价41.7％。从税率相对消费角度来看，买车的继续买车，吸烟的继续吸烟，加油的继续加油，才15％的住宅印花税，算甚么？香港人本身中了「买房降头」，印花税加至50％，一样有人入市的
看好三大潜在收益
最近内地科网企业相当热闹，自从百度（BIDU.US）闹出「魏则西」事件后，最近再爆出一度被视为最有可能的接班人李明远，在为百度进行收购时，私下与被收购一方存在巨额经济往来。奇怪的是，堂堂一家上市公司，竟然接受李明远道歉甚至辞职了事，却毋须对股民作出交代。另一边厢，近年大举在香港招兵买马甚至不惜用高价购入英超转播权的乐视（300104.SZ），竟然传出资金链有问题。
想一想，乐视体育CEO雷振剑于去年9月承认，以超过2亿美元（约15.5亿港元）购入英超三年香港独家转播权。对于这种烧钱圈地的营运模式还可以持续多久，大家不妨看看已被乐视入股的酷派（02369.HK）股价表现，大概可知一二。最近则有一家移动互联网公司准备招股上市，虽然集团仍未录得盈利，但其apps的总用户数量已达到11亿个，这个就是女生恩物──美图公司。
对笔者而言，美图旗下最为人所共知的App，当然是「美图秀秀」，莫说是女生，其实就连笔者本身也有下载使用。当然，笔者并不会用来磨皮美白，又或是瘦脸减肥，最多只是调调颜色，或是加强效果而已。事实上，美图除了美图秀秀之外，其他App还包括「美颜相机」、「美拍」与「美妆相机」等，不论男女，相信阁下身边的朋友肯定有用过相关软件。
目前美图秀秀、美拍、美颜相机、BeautyPlus（美颜相机海外版）、潮自拍及美妆相机之每月活跃使用人数（MAU）分别为1.03亿、1.41亿、1.13亿、3，600万、2，400万和1，700万，用户基础之庞大，对于日后透过手上拥有的大数据进行在线广告、电子商务甚或互联网增值的话，算是拥有莫大优势。从App反向将业务带到线下，美图现时亦有销售自家硬件产品，包括相机、手机、自拍旋转架与补光灯等等，其两款美图手机平均售价约1，500元至2，000元人民币之间。
招股索价成关键
以App下载量计算，目前于全球只有八家科网公司拥有超过10亿用户，这些公司分别为苹果（AAPL.US）、微软（MSFT.US）、Facebook（FB.US）、Google（GOOG.US）、百度、阿里巴巴（BABA.US）、腾讯（00700.HK）及美图。在上述科网公司中，市值最高为苹果，约5，755亿美元，其次则为Google的5，307亿美元，至于最低则为百度的601亿美元。
从财务数字入手，截至2013年、2014年及2015年底止，美图收入分别为8，587.7万元（人民币．下同）、4.88亿元及7.42亿元，智能硬件占当年整体收入分别为59.7％、87.8％及89.9％；期内亏损分别为2，581.3万元、17.72亿元及22.18亿元；而这三个年度分别录得负经营现金流2，760万元、8，090万元及6.75亿元，主要原因在于美图推出各种新产品、加大销售与营销、加强研发力度所致。
以目前情况来看，估计美图上市时市值最少也要有10亿美元，因为这是基金最低的入场门坎。至于往后的路，就要看看美图如何将大数据结合在线广告、电子商务以及互联网增值。到底美图会如何定价，市值会放在多少，相信不久便会有相关消息公布，如招股价并非「天价」，此股将会成为近年最受瞩目的新股。
起码，香港已很久没有一家看得上眼的科网股挂牌了。
【景扬观天下】
最近证监会与港交所（00388.HK）提出「上市架构改革」咨询文件，当中最惹来证券业界反感的地方，首选透过增加证监会的上市审批话语权，确保新上市公司的质素。未知有多少读者留意到，从香港立法会选举前开始至今，坊间到底是何方神圣一直追着证监会与港交所「喊打喊杀」，甚至乎要发起示威游行表达要求？
壳股、妖股、贼股、老千股，成为不少内地股民形容香港股市的代名词，事出有因，内地股市纵然成熟不足，估值过高，却鲜有见到股份「十合一、一供十」，又或是来个单日高台跳水大跌九成直插池底无水花。当一间年赚仅840万元的创业板股份，市值可以长期企于200亿元之上，相信牛顿重生都难以引用《自然哲学的数学原理》去解释万有引力。
任何一个正常的投资者，不可能会反对证监会与港交所加强上市架构改革咨询，因为这是一个更能保障投资者的处理手法。反对改革者，正正就是不打自招的劣质玩家，甚么人反对改革，某程度就代表这些人就是壳股、妖股、贼股、老千股的幕后大玩家，大家不妨快快来个寻宝游戏，看看这一两个月内，甚么人高举反对改革旗帜，要好好的记住。
奇异博士（Doctor Strange）是一套充满哲学色彩的英雄电影，在面对黑魔头多玛姆（Dormammu）的时候，多玛姆说「You have no chance to win」，但Dr. Strange的回应是「I know， but I can lose again and again」。面对壳股、妖股、贼股、老千股，我们可能永远不会成为赢家，但我知道，我可以一直输，输得起的人，才有机会等到结果。
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来源:金融界网站
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